我们跟踪研究伟星新材已有超过20个季度，它也入选我们2019年【年度88只好股票】之中。这是一家非常走运的公司，可谓与中国社会过去巨变的二十多年一起发展、同步提升。伟星新材生产的塑料管产品大多埋在地下，我们平时看不大见，但却与我们城市的脚步一起移动，与我们的生活关联很大。2019年年初至今（2019-10-17）公司股票价格累计上涨33.71%（复权后），相对其未来增长，股价仍有一定上升空间。今年上半年公司实现盈利收入21.1亿元和扣非后净利润4.16亿元，分别同比增长11.6%和15.3%。在房地产宏观调控以及行业竣工面积持续下滑的情况下（2018年全国商品房面积同比下降12.7%，2017年为-7%），公司业绩仍然维持稳健增长，根本原因是公司深耕零售市场，并专注市政、建筑工程市场，去年实现塑料管道总产量21.05万吨，同比增长7%，高于同期行业增速，公司抗周期能力较强，未来成长值得期待。
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成立于1999年，2010年上市。是国内最早、顶级规模的塑料管道生产企业之一。产品分为三大系列：（1）PPR系列管材管件，主要使用在于建筑内冷热给水；（2）PE系列管材管件，主要使用在于市政供水、采暖、燃气、市政排水排污等领域；（3）PVC系列管材管件，主要使用在于排水排污以及电力护套等领域。2019年上半年PPR、PE和PVC管材营收占比分别为56.25%、22.93%与14.92%。控制股权的人：伟星集团有限公司（持股36.46%）；董事长&总经理：金红阳；现有员工3779人。地址：浙江省临海市经济开发区。
1、塑料管道行业低速增长，市场占有率向龙头集中。近年来我国塑料管道行业市场规模呈现低速增长，2016-2018年年复合增速为4.33%，2018年我国塑料管道产量为1567万吨，同比增长3%。根据中国产业信息网数据，2019-2021年产量增速将维持在2%左右。与此同时，行业进入门槛较低导致整体产能利用率低以及市场占有率分散，截止2018年底，国内规模以上塑料管道生产企业超过3000家，总体产能超过3000万吨，产能利用率仅为50%，其中，年生产能力超过1万吨的企业约有300家，年生产能力超过10万吨的企业有20家以上。从管道销售规模看，目前塑料管道市场呈现向龙头集中的趋势，前三大塑料管企业中国联塑、永高股份、伟星股份等塑料管道销售有突出贡献的公司销量增速最高，2010-2018年销量年复合增速分别为13.47%、13.74%和18.43%，2018年三家公司销量分别为216.9万吨、50.9万吨和21.4万吨，分别同比增速分别为8.17%、16.43%和7.76%，均高于行业增速两倍以上。
2、精装房政策使零售模式发展面临挑战，转向建筑工程市场是大势所趋。受精装修政策的驱动，目前我国精装房比例显著提升，根据奥维云网多个方面数据显示，2018年全国精装修商品房开盘量达到253万套，同比增长60%，精装修房渗透率达到27.5%，并且预计2019年精装修商品房开盘量将达到340万套左右，同比增长34%左右，渗透率有望超过32%。公司过往以零售模式为主，2018年零售和工程模式销售比例大约为7:3，其中收入占比最大的PPR管材通过零售销售模式，占据全国8%的市场占有率，2013-2018年公司PPR管材销售规模年复合增速21%，今年上半年增速仅为10.3%，在精装房政策的驱动下，预计公司零售销售端增速将继续放缓。面对行业布局精装房渠道业务，今年上半年PPR管材在建筑工程领域的销售额增速超50%，未来拓展成效值得关注。
市场预期2019年全年的每股盈利大约在0.69元，对应周四（2019-10-17）收盘价16.62元，PE为24倍。市场预期伟星新材2020/21两年的EPS分别为：0.75/0.82元。2019年年初至今（2019-10-17）公司股票价格累计上涨33.71%。过往来看，伟星新材的股价大部分时间都是在上一年每股盈利的15-30倍之间滑动。以目前24倍左右的PE来看，股价仍有一定上升空间。
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