中国巨石，成立于1993年，1999年于在上交所上市，控制股权的人为中国建材。营收大多数来源于玻纤及制品业务，国内设立浙江桐乡、江西九江、四川成都三处主要生产基地。
中国巨石，成立于1993年，1999年于在上交所上市，控制股权的人为中国建材。营收大多数来源于玻纤及制品业务，国内设立浙江桐乡、江西九江、四川成都三处主要生产基地。
需求端，我们预计2022年国内玻纤表观消费量为660万吨，同比+6%，增量大多数来源于出口、新能源汽车、风电领域：1)2021年我国玻纤及制品出口总量达168.3万吨，同比+26.6%，海外需求高景气；2)玻纤复材为汽车轻量化重要材料，单车用量提升空间大，新能源车渗透率迅速提升带动玻纤用量；3)风电纱一直在升级，看好风电装机趋势。
供给端，2022年继续消化前期新投产能，严格假设条件下，实际新增仍然有限。预计今年实际产能边际放缓(预计新增45.5万吨，2021年为+82万吨)，且增量大多数来源于行业龙头。我们预计2022年有效产能增量约64.7万吨。综上测算2021-2022年玻纤行业产能富裕率为2.65%、3.86%，供给冲击有限。
供需关系决定玻纤价格周期性波动。我们复盘近3轮行业价格变化：1)2014-2015年：风电“抢装潮”拉动需求；2)2017Q4-2018H1：成本推涨，出口+热塑景气；3)2020Q3至今：疫情导致供需错配，下游需求轮番接棒。本轮“不一样”：价格峰值更高，高位时间更长，弱化周期属性，成本和价格均也许会出现趋势性变化。
周期底部扩张，制造智能化、产销全球化：1)2011年前：金融危机底部发力，产能跃升全球第一。持续降本，厚积薄发等待玻纤价格回暖。2)2011-2017年：“以外供外”，全球布局。目前埃及共拥有20万吨玻纤产能，美国拥有9.5万吨。3)2018-2021年：人机一体化智能系统，再造巨石。技术+产品不断迭代，成本管控引领行业：2010年前池窑规模持续领先，2010以来技术引领变革、产品结构升级。规模优势+产业链整合+地理位置优势，吨成本持续下行，降本效益显著，吨净利2014年后上一台阶，吨净利中枢从200-500元上升到千元以上。
公司估值显著偏低。我们大家都认为，公司作为全球玻纤王者，成本优势显著，产能投放仍有增量，较同行可享受一定估值溢价。同时，玻纤行业、巨石自身弱化周期影响，估值中枢有较大提升空间。我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为67.21、71.30和78.43亿元，对应3月24日动态PE分别为9x、9x、8x。横向对比，A股玻纤行业可比公司2022年平均PE为9x左右。纵向对比，当前巨石PE位于近10年中枢低点，PB位于近10年中枢。综合考虑行业地位、盈利能力、业绩增长空间及当前估值水平，首次覆盖，给予“推荐”评级。
中国巨石公司2021年实现粗纱及制品销量235万吨，同增12.8%，玻纤及制品综合毛利率49.87%，同比+14.73pct，量利均创新高。22Q1以来，春节后国内粗纱市场需求启动较好，国内风电市场及基建市场，海外热塑市场带来粗纱需求强劲支撑...
2022年1-2月，玻璃纤维全行业延续了2021年的行业高景气形势。受益于新能源汽车销量增长带来的轻量化产品需求量开始上涨、风电等可再次生产的能源行业增长带来的高强高模产品增长、国内经济稳增长拉动下的基建项目带来的大类玻纤产品需求提升...
中国巨石股份有限公司于2011年10月27日在浙江省工商行政管理局登记成立。公司营业范围包括新材料的技术开发、技术服务；玻璃纤维及其制品等。那么中国巨石(600176)基本的产品有哪些？金投股票网小编来为大家介绍一下吧！...
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巨石集团有限公司地处长三角经济圈的浙北平原，以独特的区位优势，深得中国经济发展先机。那么中国巨石(600176)股票怎么样?金投股票网小编来为大家介绍一下吧!...
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